供給側深度改革，廢鋼利用結構發(fā)生本質變化，廢鋼加工意義凸顯從2016年開始國家加碼處置鋼鐵行業(yè)低端過剩產能。據(jù)新華網(wǎng)6月30日報道，截止今年上半年共取締、關�！暗貤l鋼”生產企業(yè)超過600家，涉及產能1.2億噸。過去消耗廢鋼的中頻爐產能出清后，廢鋼未來主要進入電爐和轉爐煉鋼系統(tǒng)，而后者對進爐前的破碎除塵要求較高。中頻爐停產意味著，廢鋼資源將更加集中的流向正規(guī)鋼廠，有利長流程鋼廠穩(wěn)定消耗廢鋼。

經(jīng)濟性提升，廢鋼加工企業(yè)產能擴張意愿增強2016年下半年開始，焦炭等原材料價格加速上漲，長流程煉鋼成本大幅提升，廢鋼與鐵水價格剪刀差擴大，廢鋼煉鋼成本優(yōu)勢逐漸凸顯。隨著廢鋼煉鋼經(jīng)濟性提升，鋼鐵企業(yè)對爐料需求大增，為上游廢鋼加工企業(yè)產能擴張帶來動力。同時國內廢鋼儲量巨大，為廢鋼循環(huán)利用提供長期發(fā)展基礎，截至2015年底全國鋼鐵積蓄量達80億噸。

政策性加碼，廢鋼加工與煉鋼有望進一步提速《廢鋼鐵產業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》明確提出煉鋼廢鋼比2020年要達到20%以上，其中轉爐廢鋼比達到15%以上，電爐鋼比達到歷史最好水平（逐步擺脫電爐轉爐化），提高廢鋼鐵加工裝備水平，先進的加工設備（破碎線等）能力超過60%，逐步淘汰落后的加工設備和方式。隨著未來環(huán)保、能耗、質量監(jiān)管趨嚴，廢鋼煉鋼的優(yōu)勢將更為凸顯。假設2020年規(guī)劃目標按期達成，根據(jù)我們的測算，廢鋼加工設備行業(yè)將新增200億級的市場空間。

雙龍頭迎來行業(yè)機遇，上半年設備業(yè)務大幅好轉我國再生資源加工設備企業(yè)數(shù)量較多，但是成規(guī)模的企業(yè)數(shù)量卻是極少。大型金屬打包設備、剪切設備和破碎鋼生產線等技術難度較大、進入壁壘較高，只有華宏科技、湖北力帝（天奇股份收購）這樣的國內少數(shù)企業(yè)能夠生產制造。隨著廢鋼利用行業(yè)景氣提高，企業(yè)在手訂單大幅提升，業(yè)績開始回暖。以華宏科技、湖北力帝為例，2017年上半年設備業(yè)務營業(yè)收入分別為2.03億和2.13億，同比增長為50%和273%。

投資建議：鋼鐵行業(yè)經(jīng)歷供給側深度改革后，一方面廢鋼利用結構發(fā)生本質變化，入爐前加工處理的必要性凸顯；另一方面鋼鐵行業(yè)回暖，廢鋼爐料價格回升，廢鋼加工企業(yè)產能擴張意愿強烈，都導致廢鋼加工設備行業(yè)迎來轉機。隨著下半年設備企業(yè)在手訂單加速執(zhí)行，全年利潤有望明顯改善。我們看好產品布局齊全、盈利恢復彈性大的廢鋼加工設備龍頭企業(yè)。建議關注華宏科技、天奇股份。

風險提示：鋼鐵行業(yè)產品價格大幅波動；廢鋼加工行業(yè)投資下滑；行業(yè)競爭加劇。